OpenAI y Anthropic ya han presentado el borrador de su IPO cerca de $1 billón, tras el récord de SpaceX

Por Zendoric · 20 de julio de 2026.

OpenAI y Anthropic han presentado ante la SEC (el regulador bursátil estadounidense) borradores confidenciales de registro para salir a bolsa, según recoge Yahoo Finance Canada. Es un paso preparatorio, no una fecha de debut, pero confirma que las dos mayores empresas de IA generativa del mundo están formalizando su camino al mercado público. Anthropic cerró su última ronda privada valorada en 965.000 millones de dólares; OpenAI, en 852.000 millones. Ambas aspirarían a una valoración de salida cercana al billón de dólares.

El contexto que dispara la alarma es el estreno de SpaceX el 12 de junio de 2026 en el Nasdaq (ticker SPCX): la mayor OPV (oferta pública de venta, la operación por la que una empresa privada empieza a cotizar) de la historia, con una recaudación de 75.000 millones de dólares según CNBC —la cifra sube a 85.700 millones en boca del economista Robert R. Johnson, citado en el mismo artículo— y una valoración de 1,77 billones de dólares a 135 dólares por acción.

El analista Mark Hulbert, en una columna del 22 de junio en MarketWatch, unió esos tres nombres —SpaceX, OpenAI y Anthropic— para plantear un escenario de caída bursátil de hasta el 40%. Se apoya en la 'hipótesis de los mercados inelásticos' de Xavier Gabaix (Harvard) y Ralph Koijen (Universidad de Chicago), un paper del NBER de 2021 que estima que cada dólar que entra o sale del mercado bursátil estadounidense mueve el valor total en unos cinco dólares. La lógica: cuando una gran gestora compra acciones de una OPV multimillonaria, ese dinero no aparece de la nada, sale de vender otras posiciones. Con una captación conjunta estimada en 200.000 millones de dólares entre las tres compañías, la extrapolación de Hulbert llega a un billón de dólares de valor de mercado en juego. Conviene precisarlo: esa cifra final es una extrapolación periodística sobre el paper, no una conclusión que Gabaix y Koijen firmen.

No todos comparten el diagnóstico. Johnson recuerda que la capitalización total del mercado estadounidense rondaba los 79,4 billones de dólares a principios de 2026, así que la OPV de SpaceX representa apenas un 0,1% de ese total. Morningstar, por su parte, calcula el valor razonable de SpaceX en 63 dólares por acción, un 53% por debajo de su precio de salida, y la propia SpaceX admite en su folleto un historial de pérdidas sin garantía de rentabilidad futura. Es decir: el riesgo que señala Hulbert es de liquidez y flujo de capital, pero el que señala Morningstar es de fundamentales. Son dos advertencias distintas que conviene no mezclar.

El asunto no es solo estadounidense. Fondos de pensión canadienses como Ontario Teachers' Pension Plan multiplicaron por más de 50 su inversión inicial en SpaceX (de 220 millones a un valor estimado de 11.600 millones de dólares), y Canada Pension Plan Investments, que gestiona 793.300 millones de dólares canadienses para 22 millones de personas, ya estudia el impacto de estas megaOPV en su cartera. Además, el Nasdaq cambió en 2026 su norma de admisión al índice Nasdaq 100 para permitir la entrada de grandes compañías nuevas tras solo 15 sesiones de cotización, así que cualquiera que tenga un fondo indexado a ese índice queda expuesto a SpaceX —y, potencialmente, a OpenAI y Anthropic— sin haberlo decidido.

Nuestra lectura: lo más relevante de esta pieza no es el pronóstico del 40%, que es una hipótesis discutida incluso por sus propios citadores, sino el hecho de fondo que casi pasa desapercibido —que OpenAI y Anthropic ya están tramitando papeles para cotizar en bolsa. Es la confirmación de que la era de las rondas privadas gigantescas y opacas para financiar la IA de frontera está tocando techo, y que el sector necesita capital a una escala que ya solo el mercado público puede sostener: centros de datos, chips, energía. Salir a bolsa obliga, además, a publicar cuentas auditadas trimestrales, algo que hasta ahora ni OpenAI ni Anthropic han tenido que hacer con el mismo nivel de detalle. Eso es, paradójicamente, una buena noticia para la transparencia del sector, aunque incomode a quienes prefieren presentar sus cifras solo cuando conviene.

Dicho esto, el episodio expone también el problema de corto plazo que venimos señalando en otros análisis: la concentración del beneficio en quien entró temprano (fondos como el OTPP) frente al riesgo que se traslada, casi sin que lo elijan, a quien solo tiene un fondo indexado en su plan de pensiones. El caso de Morningstar rebajando el valor razonable de SpaceX un 53% por debajo de su precio de salida es exactamente el tipo de señal que hay que vigilar cuando OpenAI y Anthropic hagan pública su documentación: si sus cuentas no sostienen valoraciones cercanas al billón, el ajuste de expectativas puede ser brusco, precisamente cuando más dinero de ahorradores corrientes esté expuesto a través de índices. La abundancia que puede traer la IA a largo plazo no depende de que estas valoraciones bursátiles se sostengan hoy; depende de que la tecnología siga entregando capacidad real. Pero el mercado, mientras tanto, no espera a que esa tesis se demuestre: cotiza expectativas, y las expectativas se pueden desinflar mucho más rápido de lo que tardan en construirse.